بحران بدهی منطقه یورو

محتوا

• علل
• راه حل
• تأثیرات پیمان
• عواقب
• چگونه بحران می توانست رقم بخورد
• آنچه در خطر بود

طبق اعلام سازمان همکاری اقتصادی و توسعه ، بحران بدهی منطقه یورو در سال 2011 بزرگترین تهدید جهان بود و در سال 2012 اوضاع فقط بدتر شد. . در مدت سه سال ، به پتانسیل پیش پرداخت بدهی های دولتی از پرتغال ، ایتالیا ، ایرلند و اسپانیا تبدیل شد. اتحادیه اروپا به رهبری آلمان و فرانسه در تلاش برای حمایت از این اعضا بود. آنها از بانک مرکزی اروپا (ECB) و صندوق بین المللی پول کمک های مالی را آغاز کردند ، اما این اقدامات مانع از این شد که بسیاری از افراد زنده بودن یورو را زیر سوال نبرند.

پس از آنکه رئیس جمهور ترامپ در آگوست 2018 تهدید کرد دو برابر تعرفه واردات آلومینیوم و فولاد از ترکیه را وارد می کند ، ارزش لیر ترکیه در برابر ترس از تجدید دلار آمریکا مبنی بر اینکه وضعیت اقتصادی ضعیف اقتصاد ترکیه می تواند بحران دیگری در این کشور ایجاد کند ، به کمترین میزان رسید. منطقه یورو: بسیاری از بانک های اروپایی سهام وام دهندگان ترکیه را دارند یا به شرکت های ترک وام می دهند. با کاهش شدید لیر ، احتمال اینکه این وام گیرندگان بتوانند از پس پرداخت این وام ها بروند ، کمتر می شود. پیش فرض ها می تواند به شدت بر اقتصاد اروپا تأثیر بگذارد.

علل

اولاً ، مجازاتی برای کشورهایی که نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی را تعیین کرده بودند ، تعیین نشده توسط معیارهای بنیانگذار اتحادیه اروپا در ماستریخت بود. این به این دلیل است که فرانسه و آلمان نیز بیش از حد مجاز هزینه می کردند و تحریم دیگران تا زمانی که ریاکارانه باشند ریاکارانه است. خانه های خود را به ترتیب. هیچ مجازاتی به جز اخراج از منطقه یورو وجود نداشت ، مجازاتی سخت که باعث تضعیف قدرت یورو شود. اتحادیه اروپا خواستار تقویت قدرت یورو بود.

دوم ، کشورهای منطقه یورو از قدرت یورو بهره مند شدند. آنها از نرخ های بهره کم و افزایش سرمایه گذاری برخوردار بودند. بیشتر این جریان سرمایه از آلمان و فرانسه به کشورهای جنوب بود و این افزایش نقدینگی باعث افزایش دستمزدها و قیمت ها شد و صادرات آنها را کمتر از رقابت رقم زد. کشورهایی که از یورو استفاده می کنند نمی توانند کاری را انجام دهند که اکثر کشورها برای کاهش تورم انجام می دهند: افزایش نرخ بهره یا چاپ ارز کمتر. در دوران رکود اقتصادی ، درآمد مالیاتی کاهش یافت ، اما هزینه های عمومی برای پرداخت بیکاری و سایر مزایا افزایش یافت.

سوم ، اقدامات ریاضتی با محدودیت بیش از حد رشد اقتصادی را کند کرد. آنها بیکاری را افزایش دادند ، هزینه های مصرف کننده را کاهش دادند و سرمایه مورد نیاز برای وام را کاهش دادند. رأی دهندگان یونانی از رکود اقتصادی خسته شده و دولت یونان را با دادن تعداد مساوی آرا to به حزب "بدون ریاضت" سیریزا تعطیل کردند. دولت جدید به جای خروج از منطقه یورو تلاش کرد تا با ریاضت اقتصادی ادامه دهد.در بلند مدت ، اقدامات ریاضتی بحران بدهی یونان را کاهش می دهد.

راه حل

در مه 2012 ، آنگلا مرکل ، صدراعظم آلمان طرحی 7 ماده ای تهیه کرد که در خلاف پیشنهاد رئیس جمهور تازه انتخاب شده فرانسه ، فرانسوا اولاند برای ایجاد اوراق قرضه یورو بود. وی همچنین خواستار کاهش اقدامات ریاضتی و ایجاد محرک اقتصادی بیشتر بود. طرح مرکل:

1. برای کمک به استارتاپ های تجاری برنامه های شروع سریع را راه اندازی کنید
2. محافظت در برابر اخراج اشتباه را آرام کنید
3. "مشاغل کوچک" را با مالیات کمتر معرفی کنید
4. کارآموزی را با آموزش حرفه ای هدف بیکاری جوانان ترکیب کنید
5. برای خصوصی سازی مشاغل دولتی ، وجوه ویژه و مزایای مالیاتی ایجاد کنید
6. مناطق ویژه اقتصادی مانند مناطق چین ایجاد کنید
7. سرمایه گذاری در انرژی های تجدید پذیر

مرکل متوجه شد که این کار برای تلفیق آلمان شرقی کار می کند و دید که چگونه اقدامات ریاضتی می توانند رقابت کل منطقه یورو را تقویت کنند. این طرح 7 ماده ای به دنبال یک معاهده بین دولتی به تصویب رسیده در 9 دسامبر 2011 ، جایی که رهبران اتحادیه اروپا توافق کردند یک وحدت مالی موازی با اتحادیه پولی که از قبل وجود دارد ، ایجاد کنند.

تأثیرات پیمان

این پیمان سه کار انجام داد. ابتدا محدودیت های بودجه ای در معاهده ماستریخت را اعمال کرد. دوم ، به وام دهندگان اطمینان داد که اتحادیه اروپا در پشت بدهی حاکمیت اعضای خود قرار خواهد گرفت. سوم ، به اتحادیه اروپا اجازه داد تا به عنوان یک واحد یکپارچه تر عمل کند. به طور خاص ، این پیمان پنج تغییر ایجاد می کند:

1. کشورهای عضو منطقه یورو به طور قانونی برخی از بودجه ها را به کنترل متمرکز اتحادیه اروپا می دهند.
2. اعضایی که بیش از 3٪ نسبت کسری به تولید ناخالص داخلی داشته باشند با تحریم های مالی روبرو می شوند و هرگونه برنامه ریزی برای صدور بدهی دولتی باید از قبل گزارش شود.
3. تسهیلات ثبات مالی اروپا با صندوق نجات دائمی جایگزین شد. سازوکار ثبات اروپا در ژوئیه 2012 به مرحله اجرا درآمد و صندوق دائمی به وام دهندگان اطمینان داد که اتحادیه اروپا پشت اعضای خود خواهد ایستاد و خطر عدم پرداخت را کاهش می دهد.
4. قوانین رای گیری در ESM اجازه می دهد تا تصمیمات اضطراری با اکثریت واجد شرایط 85٪ تصویب شود و به اتحادیه اروپا اجازه می دهد سریعتر عمل کند.
5. کشورهای منطقه یورو 200 میلیارد یورو دیگر از بانک های مرکزی خود به صندوق بین المللی پول وام می دهند.

این به دنبال کمک مالی در ماه مه 2010 ، جایی که رهبران اتحادیه اروپا و صندوق بین المللی پول متعهد شدند 720 میلیارد یورو (حدود 920 میلیارد دلار) برای جلوگیری از بحران بدهی از یک سقوط فلاش دیگر در وال استریت جلوگیری کند. به پایین ترین سطح 14 ماهه در برابر دلار.

با شروع وحشت بانک ها مانند سال 2008 ، Libor افزایش یافت. فقط این بار ، بانک ها به جای اوراق بهادار با پشتوانه رهنی ، از بدهی سمی یونان به یکدیگر جلوگیری می کردند.

عواقب

نخست ، انگلستان و چندین کشور دیگر اتحادیه اروپا که بخشی از منطقه یورو نیستند ، از معاهده مرکل سر باز زدند. آنها نگران بودند که این پیمان منجر به اتحادیه اروپا "دو لایه" شود. کشورهای منطقه یورو می توانند معاهدات ترجیحی فقط برای اعضای خود ایجاد کنند و کشورهای اتحادیه اروپا را که یورو ندارند ، مستثنی کنند.

دوم ، کشورهای منطقه یورو باید موافقت کنند که در هزینه های کاهش یافته ، که می تواند رشد اقتصادی آنها را کند کند ، همانطور که در یونان اتفاق افتاده است. این اقدامات ریاضتی از نظر سیاسی مورد پسند مردم نبوده است. رای دهندگان می توانند رهبران جدیدی را که ممکن است از منطقه یورو یا اتحادیه اروپا خارج شوند ، بیاورند.

سوم ، شکل جدیدی از بودجه ، یوروباند ، در دسترس قرار گرفته است. بودجه ESM با 700 میلیارد یورو اوراق قرضه یورو تأمین می شود و این کشورها به طور کامل توسط کشورهای منطقه یورو تضمین می شوند. مانند خزانه داری ایالات متحده ، این اوراق می توانند در بازار ثانویه خریداری و فروخته شوند. با رقابت با Treasurys ، اوراق قرضه یورو می تواند منجر به افزایش نرخ بهره در ایالات متحده شود.

چگونه بحران می توانست رقم بخورد

اگر آن کشورها قصور می کردند ، از بحران مالی 2008 بدتر بود. بانک ها ، دارندگان اصلی بدهی های دولتی ، با خسارات زیادی روبرو می شوند و بانک های کوچک تر نیز سقوط می کنند. در وحشت ، آنها از وام دادن به یکدیگر کم می کنند و نرخ Libor مانند سال 2008 سر به فلک می کشد.

بانک مرکزی اروپا بدهی های دولتی زیادی را در اختیار داشت. پیش فرض آینده آن را به خطر می انداخت و بقای اتحادیه اروپا را تهدید می کرد ، زیرا بدهی کنترل نشده دولت می تواند منجر به رکود اقتصادی یا رکود جهانی شود. این می توانست از بحران بدهی حاکمیت 1998 بدتر باشد. وقتی روسیه تخلف نکرد ، سایر کشورهای در حال ظهور نیز این کار را کردند ، اما بازارهای توسعه نیافته این بار بازارهای در حال ظهور نیستند بلکه بازارهای پیشرفته هستند که در معرض خطر پیش فرض قرار دارند. آلمان ، فرانسه و ایالات متحده ، طرفداران اصلی صندوق بین المللی پول ، خود بسیار بدهکار هستند. اشتیاق سیاسی کمی برای اضافه کردن به این بدهی برای تأمین بودجه کمکهای مالی گسترده وجود دارد.

آنچه در خطر بود

آژانس های رتبه بندی بدهی مانند Standard & Poor's و Moody's می خواستند که بانک مرکزی اروپا افزایش یابد و بدهی های همه اعضای منطقه یورو را تضمین کند ، اما آلمان ، رهبر اتحادیه اروپا ، بدون اطمینان از چنین اقدامی مخالفت کرد. خانه های مالی خود را مرتب کنید. سرمایه گذاران نگران بودند که اقدامات ریاضتی فقط موجب کاهش هرگونه بازگشت اقتصادی می شود و کشورهای بدهکار برای بازپرداخت بدهی های خود به این رشد نیاز دارند. اقدامات ریاضتی در طولانی مدت مورد نیاز است اما در کوتاه مدت مضر است.